发布日期：2026-09-07 12:08 点击次数：56
海通国外证券集团有限公司Xin Hu,Borong Li,JunjunZhu近期对恒逸石化进行琢磨并发布了琢磨讲演《公司年报点评：2023年同比扭亏》，本讲演对恒逸石化给出增合手评级，合计其意见价位为9.04元，刻下股价为6.98元，预期高潮幅度为29.51%。
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恒逸石化(000703)
投资要点：
2023年同比扭亏。2023年，公司已毕生意收入1361.48亿元，同比-10.46%；已毕归母净利润4.35亿元，同比+140.34%，已毕扭亏。公司盈利改善主要由于：(1)跟着末端需求回升，聚酯居品产销两旺，盈利改善；(2)非不绝性损益对净利润影响3.8亿元，主要为政府赞成、非流动性钞票经管损益等。
聚酯纤维：需求改善，盈利栽种。2023年公司聚酯居品产销两旺，产量770.79万吨，同比+11.36%；销量772.03万吨，同比+12.71%。2023年，公司涤纶丝毛利20.79亿元，同比增多15.41亿元(+287%)。
真金不怕火葬：技改等身分影响盈利。2023年，公司文莱真金不怕火厂真金不怕火油居品产销量差别为580.24万吨、582.50万吨，同比差别减少9.66%、8.86%；化工居品产销量差别为181.84万吨、182.77万吨，同比差别减少10.15%、9.43%。2023年文莱真金不怕火葬(单体)已毕净利润1398万元，盈利承压主要由于：(1)2023年上半年，文莱真金不怕火厂履行工夫阅兵责任，技改用度支拨较多，BetStars同期，工夫阅兵时刻仍需承担东谈主力资本、折旧等固定资本；(2)境外好意思元借款利率高潮，导致公司财务用度同比大幅增多。分居品看，2023年公司真金不怕火油居品已毕毛利10.85亿元，同比减少13.75亿元(-56%)；化工品已毕毛利14.17亿元，同比增多11.95亿元(+536%)，已毕较大幅度改善。
全产业链平衡布局。贬抑2023年报线路日，公司领有原油加工智力800万吨/年；参控股PTA产能2150万吨/年；PIA产能30万吨/年；己内酰胺(CPL)产能40万吨/年；参控股团员产能1111.5万吨/年，其中聚酯纤维751.5万吨/年，瓶片(含rPET)360万吨/年。
重心款式稳步鼓吹，强化一体化产业链。公司稳步鼓吹120万吨/年“己内酰胺-聚酰胺”一体化及配套款式、文莱真金不怕火葬二期等款式。此外，协作公司海南逸盛“250万吨年PTA+180万吨/年功能性材料款式”稳步鼓吹，250万吨PTA装配2023年干与试分娩阶段；年产180万吨功能性材料款式中，第一套年产60万吨装配照旧试分娩，剩余两套统统年产120万吨装配将于2024年进行试分娩。
盈利预测与投资评级。咱们展望2024-2026年EPS差别为0.27、0.38、0.46元(原2024-25预测为0.26、0.39元)，2024年BPS6.95元，参考可比公司估值水平，赐与2024年PB1.3倍(原为2023年1.3x)，对应意见价9.04元(对应2024年PE33倍)，保管“优于大市”评级。
风险指示：原油价钱高位颤动；居品价钱大幅波动；在建款式推崇不足预期。
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证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据操办，中金公司严蓓娜琢磨员团队对该股琢磨较为真切，近三年预测准确度均值为74.77%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.91亿，把柄现价换算的预测PE为36.58。ag官网斗牛娱乐博彩
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